“信息背景：2008年国际金融危机以来美联储货币政策回顾”

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长沙新闻网华盛顿3月15日电信息背景: 2008年国际金融危机以来的联邦储备系统货币政策回顾

长沙新闻网记者登上许缘熊茂伶

美国联邦准备委员会15日宣布，为了应对新冠引起的肺炎疫情对美国经济的冲击，联邦基金的利率目标区间从1%降低到0.25%，同时启动7000亿美元的量化宽松计划，向金融市场注入流动性。

联邦储备系统当天宣布，在确信美国经济将经受住新冠带来的肺炎疫情风险考验，回到实现充分就业和物价稳定目标的轨道之前，联邦基金的利率目标区间将维持在0%到0.25%的水平。 这意味着恢复“零利率+量化宽松”的非正规货币政策工具组合，联邦储备系统在2008年金融危机后再次回到了零利率时代。

以下是2008年国际金融危机以来联邦储备系统货币政策的首要评论

美国次级抵押贷款危机从2007年春天开始出现，但在当年8月蔓延到债市、股票市场和其他信用市场后，联邦储备系统紧急介入，同年9月18日从50个基点开始了4.75%的降息周期。

从2007年底到2008年9月美国雷曼兄弟破产，联邦储备系统降低了7次利率，累计超过了3个百分点，但仍不足以应对严峻的金融和经济形势。 雷曼兄弟的破产引起了世界金融市场的急剧下跌和流动性的紧缩，美国次贷危机迅速席卷全球，发展成20世纪30年代大萧条以来最严重的国际金融危机。

2008年12月16日，联邦储备系统宣布联邦基金利率将从0%降至0.25%的超低水平，正式进入零利率时代。 由于已经不存在利率下降空之间，联邦储备系统随后大规模购买美国国债、抵押贷款支持证券等非常规的货币政策工具，降低长期利率，刺激经济，向市场注入流动性，打开前所未有的量化宽松政策

从2008年末到去年10月，联邦储备系统发布了3次量化宽松政策，共计购买了约3.9兆美元的资产。 联邦储备系统持有的资产规模在国内生产总值中所占的比例从2007年末的约6.1%大幅上升到年末的25.3%，资产负债表扩大到了前所未有的水平。

经济学家认为，联邦储备系统从2008年11月至年3月实施的第一项量化宽松政策对应对金融危机、救济美国金融体系和帮助美国经济摆脱衰退发挥了重要作用。 但是，他们对今后两次量化宽松政策的效果意见不一致。 支持者认为量化宽松会通过改善金融状况和降低融资价格促进美国经济的复苏，不会带来通缩风险。 反对者批评量化宽松鼓励金融机构过度冒险，加大杠杆，引起资产泡沫和通货膨胀激增的风险，威胁金融稳定。

随着美国经济回归稳步复苏轨道，联邦储备系统开始研究从金融危机中逐渐退出后宣布的超宽松货币政策。 年12月16日，联邦储备系统宣布将联邦基金利率从25个基点提高到0.25%到0.5%，结束为期7年的零利率政策，进入新的增收周期。

之后，联邦储备系统分别增收到年12月、年3月、6月的3次。 由于利率提高的步伐相对缓慢，预计管理顺利，市场反应总体平稳。 年10月，联邦储备系统正式开始了资产负债表(“缩影”)的缩小计划，通过增收和“缩影”政策的组合，继续推动货币政策回归常态。 截止到2012年12月末，联邦储备系统在本轮增资周期共增资9次，将联邦基金的利率目标区间从2.25%提高到2.5%的水平。

为了防止世界经济增长放缓和贸易政策不明确带来的下行风险，2019年7月31日，联邦储备系统宣布将联邦基金利率目标区间从25个基点降低到2%至2.25%的水平。 这是2008年12月以来联邦储备系统首次降息。 联邦储备系统宣布同年8月结束资产负债表缩小计划。

此后，联邦储备系统在2019年9月18日和10月30日分别下降了25个基点，使联邦基金的利率目标区间从1.5%下降到1.75%的水平。 利率“三连降”后，联邦储备系统认为现在的利率水平合适，货币政策进入了展望阶段。

年3月3日，联邦储备系统宣布联邦基金利率目标区间从50个基点下降到1%至1.25%的水平，以应对新冠引起的肺炎疫情对美国经济的影响。 这是2008年国际金融危机以来联邦储备系统采用的第一个非常规的紧急利率下降(货币政策例会以外的利率下降)。 联邦储备系统将于3月17日至18日召开今年3月的货币政策例会。

年3月15日，联邦储备系统宣布将联邦基金利率目标区间从0%降至0.25%的超低水平，开始了7000亿美元的量化宽松计划。 与2008年的国际金融危机不同，美国现在没有面临金融危机，美国面临着新冠引起的肺炎疫情带来的公共卫生危机和潜在的经济衰退风险。

联邦储备系统“零利率+量化宽松”的非正规货币政策工具的组合并不阻止新冠引起肺炎疫情的蔓延，但通过融资价格下降、向市场注入流动性、家庭和公司的信用诉求等途径，缓和疫情对美国经济和金融机构的冲击， 经济学家认为在当前形势下，财政政策比货币政策更有效地应对疫病，但美国政府能否制定具有对比性的强有力的财政政策尚不清楚。

信息链接:

联邦储备系统宣布联邦基金利率目标区间将降至0.25%

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